财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最(zuì)新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字-height: 24px;'>狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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