本周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的(de)风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排(pái)行榜数据(jù)显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票(piào)评(píng)级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势(shì)在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开始风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高于(yú)行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市(shì)净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局日(rì)前表示(shì)：“无(wú)论从市(shì)盈率(lǜ)还(hái)是市净(jìng)率等(děng)指标看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全(quán)年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太(tài)灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行(xíng)情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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