财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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