周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　<霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊/p>

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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