作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份(fèn)居民消费(fèi)价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出(chū)厂(chǎng)价(jià)格同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅(fú)回(huí)落(luò)至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同(tóng)比(bǐ)离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是否到(dào)了需要担心通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初(chū)以(yǐ)来核(hé)心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温和修复。下半年随(suí)着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回(huí)升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和(hé)通(tōng)胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核(hé)心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分点。从结构上(shàng)看，食品(pǐn)项仍是主(zhǔ)要拖累，4月(yuè)食(shí)品(pǐn)价格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则(zé)环比小幅(fú)上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上市(shì)，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假出行需求带动(dòng)旅游价(jià)格(gé)环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销以及国内(nèi)油价下降影响，交通工具及交通工具用(yòng)燃料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品价(jià)格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生(shēng)产资(zī)料(liào)、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)波动带动国(guó)内(nèi)油(yóu)煤加(jiā)工、化(huà)学原料及制品相(xiāng)关(guān)行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束(shù)自去年底以来(lái)的强势(shì)表现(xiàn)，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产能继持续释放、供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数(shù)据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询(xià)半(bàn)年核心CPI同比持续(xù)徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史低位(wèi)，但今年(nián)初以来有(yǒu)所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方(fāng)面，4太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回(huí)升，环比(bǐ)走(zǒu)势均(jūn)处于(yú)正常波动区(qū)间(jiān)，也指向当前(qián)经济仍在温和修复(fù)。往前看，去年二、三(sān)季度受疫情影响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或(huò)对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我们(men)认为，应更(gèng)多关注环比(bǐ)变动情(qíng)况(kuàng)以及核(hé)心CPI的走势(shì)。而(ér)随(suí)着(zhe)下(xià)半年生猪需求的回(huí)升，以(yǐ)及(jí)中央猪肉(ròu)收(shōu)储工(gōng)作的开展(zhǎn)，生(shēng)猪价(jià)格有望筑底回升，食品项对CPI的(de)拖(tuō)累将有所缓解，下(xià)半年物价水平有望逐步回归(guī)至(zhì)正(zhèng)常水平(píng)、整体将保持温和(hé)上涨态势，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询