一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这(蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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