“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更(gèng)多的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前(qián)做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北(běi)约外(wài)长会期(qī)间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比(bǐ)较(jiào)热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物胶价格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并(bìng)未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需(xū)复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(q良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物ī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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