一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(mí华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从6华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗0.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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