个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的铺开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(y至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露(lù)的(de)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管(gu至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户(hù)的(de)时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数(shù)据可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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