美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的(de)消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本(běn)面强劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示，他们非(fēi)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiā乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人n)宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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