今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)南方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度(dù)中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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