射频(pín)芯片(piàn)领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在(zài)一级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基(jī)金二(èr)期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至(zhì)上(shàng)市(shì)前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的(de)行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领域正面临(lín)变局。目前，正射频(pín)需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康(kāng)希(xī)通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二(èr)期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智(zhì)能(néng)手机以及(jí)物(wù)联(lián)网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称，是(shì)由于(yú)持续(xù)进行(xíng)高额研(yán)发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。<一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖/p>

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价(jià)情况(kuàng)看，大(dà)基金(jīn)二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场对智能手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括(kuò)慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结(jié)构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖rong>近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产(chǎn)品仍(réng)集中(zhōng)在中(zhōng)低端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍(wǔ)微电(diàn)子创(chuàng)始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者进入，往后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广州(zhōu)研(yán)发(fā)中心建设(shè)以及补充流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体(tǐ)战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取(qǔ)得的市(shì)场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加头部(bù)客户的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端技(jì)术迭(dié)代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

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