如果要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东(dōng)证(zhèng)指数(shù)已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入之一。

娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星 alt="连创33年高位！除(chú)了股神青睐 日股爆(bào)发背后还(hái)有(yǒu)哪些“秘诀”？">

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外(wài)投资(zī)者似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不(bù)少(shǎo)海外(w娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星ài)投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买(mǎi)入又(yòu)进(jìn)一步(bù)促使(shǐ)股市(shì)上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表(biǎo)示，“外资(zī)的(de)回归是(shì)日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当(dāng)然(r娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星án)，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历(lì)过长达数十(shí)年虚(xū)假的(de)曙光和令人(rén)失(shī)望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日(rì)本多(duō)年(nián)的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前(qián)日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的(de)底部(bù)和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的(de)推(tuī)动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的(de)交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本(běn)面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示(shì)，今年前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本(běn)这个世界(jiè)第(dì)三大经济(jì)体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七(qī)国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向的(de)企业正受(shòu)益于入(rù)境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的(de)不(bù)俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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