一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

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　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来(lái)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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