4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大(d拇指到食指拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？一扎是几厘米，一扎几厘米？à)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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