随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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