5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(k1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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