财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次(cì)涨停(tíng)分(fēn)别是(shì)13年(niá头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀n)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷(shuā)新(xīn)历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观(guān)点将大涨归(guī)因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会即将举办；另(lìng)外一(yī)份(fèn)则是沪市金融业(yè)主题(tí)座谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国式现代化中促进金(jīn)融(róng)业(yè)估值提(tí)升(shēng)和高质量发展”成(chéng)为重要(yào)议(yì)题。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一(yī)段时期的热(rè)门词，尽管(guǎn)披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低(dī)估值、高(gāo)分红，银行(xíng)为首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅(jǐn)是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中特估(gū)银行(xíng)概念(niàn)获得(dé)资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预示(shì)着行(xíng)情(qíng)的(de)结束，这一次(cì)历史(shǐ)是否(fǒu)会重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可能不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块(kuài)行(xíng)进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为(wèi)投资(zī)者带来(lái)除稳定股息收益(yì)外(wài)的收(shōu)益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行(xíng)、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了(le)银(yín)行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显(xiǎn)，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来(lái)看(kàn)，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期。睿郡资(zī)产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的(de)企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度价值的企业反而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在(zài)估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景下，配合当前经(jīng)济(jì)弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市(shì)银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新近(jìn)两年来的(de)最高。中国银(yín)行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言(yán)，估(gū)值极度低水平、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引力(lì)、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是(shì)银(yín)行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和(hé)招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一(yī)轮估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度(dù)之下(xià)目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红(hóng)和(hé)高股息(xī)是(shì)银(yín)行(xíng)股相对于其他主题(tí)板(bǎn)块更强的(de)优势，据财通(tōng)证(zhèng)券(quàn)研报，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符(fú)合(hé)价值投资和长期投(tóu)资需要。近年(nián)来国有大行股息(xī)率也(yě)呈(chéng)逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季(jì)度银行(xíng)股占偏股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安(ān)全边际可(kě)以(yǐ)为(wèi)投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低位(wèi)的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，银行板块在一季度是(shì)业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力过去以及(jí)二三(sān)季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生(shēng)品(pǐn)投(tóu)资部基金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行(xíng)对比，在中特(tè)估背景下的(de)国(guó)内(nèi)银行仍然具有较好(hǎo)的投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大(dà)量的(de)商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的(de)，本身就有(yǒu)比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提(tí)高银行的(de)利润(rùn)增速(sù)，持续修复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融(róng)股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融(róng)板块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背(bèi)后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场(chǎng)进入(rù)避险状态、大金融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但(dàn)从(cóng)当前(qián)的(de)金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强(qiáng)，比如(rú)银行板块近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融(róng)板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以过(guò)去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的(de)交易结构容易被表(biǎo)征(zhēng)为市场波动(dòng)的前(qián)奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构差(chà)异巨(jù)大，建议不(bù)要单一映射分析(xī)。

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