随(suí)着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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