今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近40子集是什么意思，非空真子集是什么意思0只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国(子集是什么意思，非空真子集是什么意思guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行业，如(rú)电(diàn)子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机(jī)会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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