在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John F杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介lood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成为(wèi杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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