5月以来，港股市(shì)场硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖(n硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子uǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(x硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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