昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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