周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(l山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗uò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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