美(měi)国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产等战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qió带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ng)斯(sī)指数下跌286.30点，带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的(de)美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动(dòng)，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的(de)不确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中东(dōng)产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗超卖(mài)情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再(zài)存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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