5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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