在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看(k为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹àn)，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的(de)资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化(h为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹uà)对(duì)生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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