5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为(wè无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思i)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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