5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市(shì)场。

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