一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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