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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人>香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度(dù)的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面(miàn)，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基(jī)本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的，不(bù)会(huì)因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市(shì)场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然将一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人起到主导作用。

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