在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能(néng)会(huì)涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的(de)是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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