4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较(jiào)小(乔布斯为什么把苹果给库克xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内(n乔布斯为什么把苹果给库克èi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加乔布斯为什么把苹果给库克，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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