4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dà沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表o)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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