金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒(jiǔ一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖)第(dì)一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市(shì)第一天市(shì)值就缩水超(chāo)过(guò)60亿港(gǎng)元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)近7年时间第一只实(shí)现资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所IPO，发一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖售价为(wèi)每(měi)股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意(yì)的(de)是，不知道是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并(bìng)没有(yǒu)引入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引(yǐn)入(rù)两轮投资(zī)者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称的私(sī)募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年(nián)5月分别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端(duān)白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中提供(gōng)三种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛利率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原(yuán)因之一(yī)就是(shì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开(kāi)支(zhī)分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同(tóng)期(qī)分别(bié)占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货(huò)周(zhōu)转天(tiān)数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名(míng)在(zài)外的“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一个(gè)普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外(wài)贸学校(xiào)毕业(yè)的吴(wú)向东(dōng)，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下(xià)五粮液(yè)旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做(zuò)到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越(yuè)来越(yuè)难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业(yè)首创了一种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后(hòu)，金六福(fú)在这(zhè)一(yī)年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神奇(qí)教练和好(hǎo)运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金六(liù)福(fú)形象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地(dì)说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投(tóu)放(fàng)量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控(kòng)制的金东集团旗下(xià)共有华致酒行、华(huá)泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个(gè)产业板(bǎn)块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多(duō)个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举成为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元(yuán)人民(mín)币财(cái)富(fù)位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第(dì)108届全国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成(chéng)放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利(lì)润低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场(chǎng)景(jǐng)-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响(xiǎng)，次高端(duān)库存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒借助消(xiāo)费恢(huī)复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上市(shì)公司业绩会出现增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是产区和供(gōng)需(xū)的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业(yè)都(dōu)在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛(máo)盾；三(sān)是名酒企(qǐ)业渠道重(zhòng)心下移，和地(dì)方酒企的渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以下的(de)价位(wèi)带(dài)，其原因(yīn)在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未(wèi)来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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