AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本(běn)质(zhì)是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规模(mó)的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的(de)应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来(lái)多个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。

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