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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于通往(wǎng)2％嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是(shì)去库(kù)的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本(běn)面(miàn)仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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