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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的(de)主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用。

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