上市公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退市指标，公司股票及其可转债被终(zhōng)止上市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市(shì)指标被终止上市，其可转债(zhài)已进入退市整理(lǐ)期(qī)，引发投资者对可转债信用风险的(de)担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重(zhòng乌鲁木齐海拔多少米高)属性(xìng)，自诞生以来(lái)颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一(yī)个广为流传的(de)说法是，可转债“下(xià)有保底，上不(bù)封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎稳赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债(zhài)30多(duō)年发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也(yě)未发生(shēng)过实(shí)质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违约历史或(huò)将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市后，依然可以执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大(dà)多数上市公司是因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿(ná)不(bù)出钱进行赎(shú)回的(de)可(kě)能性较(jiào)大(dà)。而(ér)如果启(qǐ)动破产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很大不(bù)确(què)定性(xìng)。

　　接连2只可(kě)转(zhuǎn)债退市(shì)，投(tóu)资(zī)者蓦(mò)然发现，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛(máo)”不稳(wěn)定了。事(shì)实上(shàng)，可转债退(tuì)市并非完(wán)全(quán)出(chū)乎(hū)意料，早已在相关(guān)规则(zé)中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可(kě)转债及其他衍生(shēng)品种(zhǒng)应当(dāng)终止上市(shì)。过(guò)去(qù)A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成(chéng)就(jiù)了(le)可转债30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全面注册制改革的(de)持续推进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰加快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的(de)可转债也跟着出清，违约风险随(suí)之上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新常态。 乌鲁木齐海拔多少米高>

　　市场在(zài)发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认(rèn)知了。投(tóu)资(zī)者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会(huì)优(yōu)择(zé)品种，规避风险。在选择债券时，要理性评(píng)估(gū)正股(gǔ)基本面、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较(jiào)高(gāo)的标(biāo)的，而(ér)选择正股经(jīng)营效益良好、估值合理且(qiě)随市场(chǎng)下(xià)跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注可转债市场风格变化，及(jí)时(shí)调(diào)整配置比例和结构，学会在市场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变化。目前关(guān)于可(kě)转债的退市(shì)处(chù)理还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确(què)预期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债的(de)风(fēng)险防(fáng)控，强化发(fā)行(xíng)前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公(gōng)司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条款等(děng)相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以(yǐ)更(gèng)好保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根(gēn)本性的(de)变化(huà)。过(guò)去一(yī)些“无(wú)脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规(guī)则制度上的短(duǎn)板不能视而(ér)不见了。各市场参与主体(tǐ)还需顺(乌鲁木齐海拔多少米高shùn)时应势，调整(zhěng)包(bāo)括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方(fāng)法，完(wán)善配套制度(dù)，提升(shēng)风险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市(shì)场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 乌鲁木齐海拔多少米高