四大国有银行的集体(tǐ)降息惊动市场，存款利率正(zhèng)迎来(lái)新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一(yī)）起银行协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限将下调(diào)，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业(yè)已有三波存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，此前(qián)两次分(fēn)别是：4月，多家(jiā)中小(xiǎo)银(yín)行人(rén)民币存款(kuǎn)利(lì)率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行(xíng)跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此，4月以来(lái)已有(yǒu)至少20家(jiā)中(zhōng)小银行（含农村(cūn)信(xìn)用合作联社）下(xià)调人(rén)民币存款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一(yī)发(fā)而动全身，与经济、就业(yè)、投资以及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和协定存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积起是否等同于(yú)经济增速放缓(huǎn)的(de)信号(hào)？市场上(shàng)关于(yú)企业、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担(dān)忧何(hé)解？

　　从推(tuī)出背景来(lái)看，多(duō)方观点认为，本次存款利率新规主要基(jī)于三重考量。一(yī)是符合推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；三是(shì)促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，本次降息(xī)也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本(běn)次调降中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款，都是针对特定存取需求的客(kè)户，面向范(fàn)围有限。据民生(shēng)证券宏观(guān)团(tuán)队测算，通知存款和协定存款在银行存款中占(zhàn)比不高(gāo)，以四大行的(de)单位通知(zhī)存款为(wèi)例，常年只占企业存款总规模(mó)的(de)3％-4％；招商证券银行团队的数据显示，协定存款等规(guī)模预计(jì)为(wèi)20-30万亿，占比约(yuē)为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次(cì)下调(diào)通知(zhī)和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人民银行行长易(yì)纲(gāng)在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数(shù)据(jù)看，我国实(shí)际(jì)利(lì)率(lǜ)总体保持在略低于潜在经济增速这一“黄(huáng)金法(fǎ)则”水平上，与(yǔ)潜在经济增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的(de)关键时点上(shàng)，如何理(lǐ)解此次下调通(tōng)知和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多方观点都提(tí)及的是，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛梳理了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，随后，国有大行同年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调(diào)。李湛认为，这(zhè)均(jūn)是在利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　此外(wài)，从(cóng)减轻银行息差压力的(de)必(bì)要性来看，民生证券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，并(bìng)且完成存款利率调整的闭(bì)环(huán)，改善银行利润空间(jiān)。存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，“当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效性。此外，数(shù)据显示，国有银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，当下(xià)调利率有助(zhù)于降低银行负债成本，推动银行(xíng)投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)及银行(xíng)净息差压(yā)力增大(dà)外(wài)，某(mǒu)大型银行(xíng)金融市(shì)场研(yán)究员还关注(zhù)到的是国内存(cún)款市场的供需变(biàn)化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消(xiāo)费场景(jǐng)受(shòu)制(zhì)约，预防性(xìng)储蓄有所增加及风险偏好下降等，导(dǎo)致(zhì)居民储蓄存款上升较快(kuài)，部分银行根据(jù)市场供需变化，综合指数经营情况(kuàng)，灵活调(diào)节存款利率，只是不同银行在调整节奏、时(shí)机方(fāng)面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下(xià)调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作。一锤(chuí)定(dìng)音之下，本次调降(jiàng)利率也(yě)被认为维护金融(róng)稳定(dìng)的一(yī)大举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪(nǎ)些(xiē)方面？招商基金李湛认为，本次调(diào)降通知(zhī)主要释放了两大(dà)信号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；二是减少企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒的观点(diǎn)是(shì)，调降协定(dìng)存款和通知(zhī)存款的利率(lǜ)上限，主要(yào)目的是规(guī)范银行业(yè)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行(xíng)负(fù)债成本。当前银行净利差空(kōng)间较小，压降负债端成本，有助于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补充净资本(běn)、降(jiàng)低(dī)金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为(wèi)资产端的贷款利率下(xià)调、降低实体经济融(róng)资成本进一步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董(dǒng)琦也(yě)认(rèn)为，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)，既有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力，又(yòu)有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提到，新规对于规范协定存款定(dìng)价秩序作用(yòng)较大，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行(xíng)负债(zhài)成本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新规将降(jiàng)低银行总(zǒng)存款付息率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场(chǎng)的影响方面，民生证(zhèng)券(quàn)宏观(guān)团队(duì)表(biǎo)示，现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券；同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　川财证(zhèng)券首席经济学家陈(chén)雳则表示，在(zài)当前整个经济(jì)复(fù)苏的(de)大背景下，进一步释放市场流动(dòng)性(xìng)、活跃消费是一个重要的(de)、阶段(duàn)性目标(biāo)，存款降息调节(jié)，对促销费无(wú)疑有一定的引(yǐn)导作(zuò)用。

　　关注(zhù)三：压降银行存款成本是否(fǒu)大(dà)势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)，当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上也强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。从本次(cì)降息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？

　　对(duì)此，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。“本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货币(bì)政(zhèng)策之下(xià)，也有多方(fāng)观点提(tí)到，压降存款成本仍是大势所趋(qū)。国泰(tài)君安董琦关注到，当前经济修复(fù)内(nèi)生动力依然不强，外需压力没(méi)有完全缓解，货(huò)币政策(cè)将继续(xù)对经济修复带来支撑作用，未来伴随经(jīng)济(jì)修复，利(lì)率水平的调(diào)降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银行团队(duì)的观(guān)点(diǎn)也(yě)不(bù)谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未(wèi)来货币(bì)政策的走向，上(shàng)述大型银行金融(róng)市(shì)场研究(jiū)员认为(wèi)，需要看到的是，目前经济(jì)处于修(xiū)复性复苏阶段，经济恢复(fù)仍需要适(shì)度货币环境支(zhī)持，同时，国(guó)内经济复(fù)苏不平衡问题依(yī)然突(tū)出，要求货(huò)币政策支(zhī)持精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基(jī)调，在(zài)保持信贷总量适度(dù)增(zēng)长，市场(chǎng)流(liú)动性合理(lǐ)充(chōng)裕情况下，更加(jiā)倚重结构性工具，加(jiā)大实体(tǐ)经济(jì)薄弱环节，重点新兴领域支持，提(tí)升(shēng)政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百(bǎi)姓和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限将(jiāng)迎调整的同时(shí)，有(yǒu)市(shì)场观点担(dān)心，降息一方(fāng)面有利于刺激消费以(yǐ)及缓和银行经(jīng)营(yíng)压力，但另(lìng)一方面老百姓、企(qǐ)业(yè)手里(lǐ)的存款收益缩(suō)水了。在评价双方博弈(yì)观点之前，不(bù)妨先(xiān)厘清通知存款及协定(dìng)存款两个概念的定(dìng)义。

　　通知和协定(dìng)存款介于(yú)定(dìng)活期存款之间，利率(lǜ)高于(yú)活期存款，但比定期(qī)存款存取(qǔ)灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使(shǐ)用的(de)同时，提高利(lì)息(xī)回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存(cún)款的一(yī)种，主要有1天和7天两个期限，支取时需提前(qián)1天或7天通知银行，即可按实际存期及支取(qǔ)日相应币(bì)种档次利(lì)率(lǜ)计付(fù)利息，个(gè)人和(hé)企业均可(kě)以(yǐ)办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知存款(kuǎn)的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企(qǐ)事业单位在银行开立一(yī)个(gè)具有结算(suàn)和协定存款双重功能的(de)协定存款账户，并约定基本存款额度，由银行将协定存款账户中超过(guò)该(gāi)额度的部分按协定存款利(lì)率单独计息的一种存款方式。协(xié)定存款性(xìng)质介于(yú)活期和定期存款之间，只面向企业办理(lǐ)，期限最长为1年(nián)。当前，协(xié)定存款的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业务，通知存款既有对公(gōng)业(yè)务，也有个(gè)人业务，但都有一(yī)定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经济学家罗(luó)志恒提出的观点是，总体来(lái)看，协定存款和(hé)通(tōng)知存款基本上以对公活期存款(kuǎn)为主，对一般老(lǎo)百(bǎi)姓的影响(xiǎng)不大。对于(yú)企业来说，会(huì)有一(yī)定的利(lì)息损失(shī)，但若(ruò)存(cún)贷款利(lì)率都能(néng)有(yǒu)所下调，也有(yǒu)助于刺(cì)激企业投资并降低融资(zī)成本。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行最新数据(jù)显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调降是否会刺(cì)激(jī)超额(é)储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非(fēi)一蹴而(ér)就，且(qiě)需(xū)要总量政策继续支(zhī)撑。经(jīng)济(jì)当前依(yī)然需(xū)要休养生息，特别是在前期服务业(yè)修复后，与制造业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会带动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基(jī)金李湛的建(jiàn)议是，应辩证看待本次降息(xī)。疫情(qíng)以(yǐ)来，企业及居民形成了一定规模的超(chāo)额储蓄，降息可以降低企业(yè)、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导企业加大投资、居(jū)民增加(jiā)消费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升(shēng)，企业、居民对后续的收(shōu)入(rù)信心才会回升，进(jìn)而形成储蓄转化为投资、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的良(liáng)性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积