随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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