财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(y风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪ī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票(piào)通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文(wén)件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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