4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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