5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建(jiàn)仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万股含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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