金融(róng)界4月(yuè)27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白(bái)酒股，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知(zhī)道是出于何种(zhǒng)考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家(jiā)致(zhì)力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒(jiǔ)产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入(rù)计算(suàn)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大(dà)公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛(máo)利(lì)率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之一就是(shì)珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年(nián)时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其(qí)产销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾(céng)操(cāo)盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒(jiǔ)行业的(de)老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后(hòu)四年(nián)，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒(jiǔ)事(shì)业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴(wú)向东在(zài)1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒(mào)产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订(dìng)了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创(chuàng)了(le)一(yī)种新模式(shì)OEM，即(jí)贴(tiē)牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男(nán)足(zú)主教(jiào)练的(de)米卢(lú)誉(yù)为神(shén)奇教练(liàn)和好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担(dān)任(rèn)金六福形象代(dài)言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成(chéng)为(wèi)国民(mín)白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑(xiào)正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业(yè)集团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联(lián)网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还(hái)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询董(dǒng)事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入(rù)销量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润(rùn)低增(zēng)长的内卷时代，并且很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真(zhēn)正的高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受(shòu)影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费(fèi)恢(huī)复较快(kuài)。高(gāo)端的(de)恢复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存(cún)周期看趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销(xiāo)量在下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道(dào)重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到城(chéng)市后，消费(fèi)习(xí)惯(guàn)变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至(zhì)少涨(zhǎng)了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价(jià)格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节(jié)后(hòu)上涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何(hé)方(fāng)让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思