“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)美(měi)日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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