在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监(jiān)管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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