在股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点(di冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢度，高点成立(lì)可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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