金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(r81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程óng)资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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