周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周为什么球星都觉得梅西是最佳五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中(z为什么球星都觉得梅西是最佳hōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空(kō为什么球星都觉得梅西是最佳ng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望出台。

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